IklanIklanPerbankan & keuangan+ IKUTIMengatur lebih banyak dengan myNEWSUMPAN berita yang dipersonalisasi dari cerita yang penting bagi AndaPelajari lebih lanjutEkonomiEkonomi Cina
- Bank sentral China diatur untuk berpartisipasi dalam perdagangan obligasi negara di pasar sekunder menyusul instruksi oleh Presiden Xi Jinping
- Tetapi seorang peneliti terkemuka yang berafiliasi dengan Kementerian Keuangan mengatakan pembelian di pasar primer harus dilakukan untuk ‘mencapai koordinasi fiskal dan keuangan’
Perbankan & keuangan+ IKUTIFrank Chenin Shanghai+ FOLLOWPublished: 23:00, 21 Mei 2024Mengapa Anda dapat mempercayai SCMP
Sementara dimulainya kembali perdagangan obligasi treasury bank sentral China telah memicu perdebatan sengit tentang kecenderungan Beijing terhadap pelonggaran kuantitatif, seorang peneliti terkemuka yang berafiliasi dengan Kementerian Keuangan telah menyerukan pembelian di pasar primer untuk mendorong penyelarasan kebijakan fiskal dan moneter yang lebih baik.
“Kita harus membebaskan pikiran kita dalam hal pembatasan operasi di pasar primer dan sekunder, jika tidak maka akan sulit untuk mencapai koordinasi fiskal dan keuangan,” Liu Shangxi, kepala Akademi Ilmu Fiskal Tiongkok yang berafiliasi dengan Kementerian Keuangan, mengatakan pada pertemuan akademik tertutup pada 9 Mei.
“Pembelian dan penjualan obligasi pemerintah bank sentral kondusif untuk memainkan peran keuangan dengan lebih baik dalam mekanisme transmisi kebijakan moneter,” menurut transkrip pidatonya yang dipublikasikan di situs web China Finance 40 Forum pada hari Senin.
Liu adalah anggota Konferensi Permusyawaratan Politik Rakyat Tiongkok, badan penasihat politik utama negara itu, dan juga duduk di organisasi seperti Forum Ekonom Tiongkok 50.
Pasar primer adalah tempat sekuritas baru, termasuk saham dan obligasi, diterbitkan dan dijual untuk pertama kalinya, sedangkan pasar sekunder adalah tempat sekuritas yang sudah diterbitkan dibeli dan dijual oleh investor.
Komentar Liu muncul setelah terungkap pada bulan Maret bahwa Presiden Xi Jinping telah memerintahkan People’s Bank of China untuk “secara bertahap meningkatkan perdagangan obligasi negara dalam operasi pasar terbuka” pada konferensi kerja keuangan pusat dua kali satu dekade pada akhir Oktober.
Pada bulan April, kementerian keuangan dan bank sentral mengatakan dalam pernyataan terpisah bahwa perdagangan obligasi negara dapat digunakan.
Namun, hukum China melarang bank sentral membeli obligasi negara secara langsung untuk mencegah monetisasi utang – warisan yang diambil dari pelajaran tahun 1980-an ketika inflasi tinggi menjadi masalah besar.
Tetapi China telah lama merencanakan untuk merevisi Undang-Undang Bank Rakyat China, meskipun tidak ada rincian yang terungkap.
Di pasar sekunder, bank sentral membeli obligasi untuk tujuan operasi kebijakan moneter pada tahun 1997 dan untuk memfasilitasi pembentukan China Investment Corporation – dana kekayaan negara China – pada tahun 2007.
PBOC membantah pembelian pasar sekunder yang baru diusulkan adalah pelonggaran kuantitatif gaya Barat dalam pernyataannya pada bulan April, dengan alasan bahwa masih ada firewall antara pasar primer. Pejabat kementerian keuangan umumnya lebih berhati-hati atas pemikiran keterlibatan yang lebih besar oleh bank sentral dalam perdagangan obligasi, karena kementerian sekarang menjual obligasi treasury khusus ultra-panjang senilai 1 triliun yuan (US $ 138 miliar).
Dan meskipun pidato Liu lebih merupakan diskusi akademis, kekhawatiran yang tersisa tetap ada atas monetisasi fiskal, karena dapat menyebabkan peningkatan pasokan uang dan inflasi yang tinggi.
Ada juga upaya yang berkembang untuk mendorong perubahan kebijakan menjelang pleno ketiga reformasi-sentris pada bulan Juli.
Liu, bagaimanapun, berpendapat bahwa China harus merenungkan pemikiran tradisional atas cerukan fiskal.
“Batas antara pasar primer dan sekunder telah kabur dan itu hanya masalah definisi,” katanya, mengutip operasi PBOC pada tahun 1997 dan 2007, yang keduanya dilakukan melalui bank komersial milik negara.
“Mereka tidak jauh berbeda dengan pembelian langsung.”
Sebaliknya, ia memperingatkan firewall antara pasar primer dan sekunder akan menghambat koordinasi kebijakan antara dua lembaga ekonomi utama.
“Kita tidak perlu terlalu khawatir tentang cerukan fiskal, atau menganggap batas-batas antara pasar primer dan sekunder sebagai tidak dapat diatasi. Kita harus membebaskan pikiran dan memahaminya kembali,” tambah Liu.
China bertujuan untuk menumbuhkan ekonominya sekitar 5 persen tahun ini, dengan semua otoritas keuangan dan ekonomi utama ditugaskan untuk membantu mencapai tujuan tersebut. Otoritas moneter, bagaimanapun, sejauh ini mempertahankan kebijakan moneter yang akomodatif, memilih alat yang lebih konvensional, seperti memotong rasio persyaratan cadangan untuk bank dan mengurangi suku bunga kebijakan.
Liu juga mengatakan banyak bank sentral luar negeri dapat membeli saham atau aset yang dimiliki oleh entitas bisnis.
“Apakah suatu alat atau kebijakan tidak konvensional atau tidak adalah relatif, tergantung pada kebutuhan dan keadaan. Sama seperti defisit fiskal, yang kami coba hindari di masa lalu, kini telah menjadi alat konvensional,” tambahnya.
6
